不能被資本市場(chǎng)不能干預(yù)的觀點(diǎn)捆住手腳，該出手時(shí)就出手
周正慶認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)特色資本市場(chǎng)，要處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系?！坝腥苏J(rèn)為政府不能救市，不該救市，也救不了市；有人把政府出臺(tái)政策稱之為‘政策市’加以排斥。這些都反映了對(duì)政策在發(fā)展市場(chǎng)的作用上認(rèn)識(shí)不足或有偏差。”
他說(shuō)，實(shí)踐表明，很多問(wèn)題不是市場(chǎng)自身能解決的，必須由政府出臺(tái)相關(guān)政策調(diào)整解決。換言之，該由市場(chǎng)解決的由市場(chǎng)解決，該由政府解決的由政府解決。
縱觀國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)展，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)能夠離開(kāi)政府的引導(dǎo)和支持。有的直接向市場(chǎng)注入資金，有的由政府出資回購(gòu)上市公司股票，有的運(yùn)用貨幣政策，有的運(yùn)用財(cái)政政策，有的制定資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃、出臺(tái)多項(xiàng)配套措施，有的政府首腦、央行行長(zhǎng)甚至直接號(hào)召公民增強(qiáng)信心、購(gòu)買(mǎi)股票、穩(wěn)定市場(chǎng)?！翱傊灰鹑谑袌?chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，影響社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展，政府就會(huì)采取措施進(jìn)行調(diào)控和干預(yù)，這是世界各國(guó)的通行做法?！?/p>
“事實(shí)上，在這次金融風(fēng)暴中，美國(guó)等國(guó)家都采取了大量的救市行動(dòng)。由此可見(jiàn)，他們決不會(huì)被自由市場(chǎng)、自由競(jìng)爭(zhēng)的觀念捆住手腳，而是從實(shí)際出發(fā)，‘看得見(jiàn)的手’和‘看不見(jiàn)的手’兩手并用。事實(shí)讓我們深深體會(huì)到，不能被資本市場(chǎng)不能干預(yù)的觀點(diǎn)捆住手腳，該出手時(shí)就出手。”
對(duì)于政策如何引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展，周正慶回憶起10年前著名的“5·19行情”。1999年上半年，股市已經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)近兩年的盤(pán)整行情，整體一直處于下滑狀態(tài)。當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)調(diào)查研究有針對(duì)性地出臺(tái)了新的政策，包括清理整頓場(chǎng)外交易市場(chǎng)、開(kāi)辟證券公司合法融資渠道、擴(kuò)大證券投資基金試點(diǎn)等6條。經(jīng)過(guò)各方密切配合，股市持續(xù)低迷狀況得以扭轉(zhuǎn)，以“5·19行情”為契機(jī)，逐步演變成近兩年的牛市行情。
周正慶說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)金融調(diào)控主要針對(duì)貨幣市場(chǎng)，調(diào)控目標(biāo)集中在貨幣供應(yīng)量（M1和M2）。應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)和改善金融調(diào)控，統(tǒng)籌兼顧資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)，促進(jìn)三個(gè)市場(chǎng)有機(jī)協(xié)調(diào)發(fā)展?！跋嚓P(guān)調(diào)控措施的出臺(tái)應(yīng)顧及股市的運(yùn)行情況”。
中國(guó)股市要防止過(guò)熱，更要防止大起大落，持續(xù)低迷
周正慶認(rèn)為，從我國(guó)資本市場(chǎng)十幾年的發(fā)展實(shí)踐來(lái)看，如果政策組織運(yùn)用得當(dāng)，資本市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有六個(gè)方面的積極作用。
“一是有利于持續(xù)穩(wěn)定投入長(zhǎng)期資金支持全面建設(shè)小康社會(huì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量翻兩番的宏偉目標(biāo)。從我們建立資本市場(chǎng)以來(lái)，通過(guò)其籌集的資本金已達(dá)3萬(wàn)億元。二是有利于深化經(jīng)濟(jì)體制改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。2006年‘中工建交’四大銀行進(jìn)行改革，通過(guò)資本市場(chǎng)充實(shí)了資本金，資本充足率大幅度提高。三是有利于推動(dòng)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。四是有利于推動(dòng)社會(huì)保障事業(yè)和商業(yè)保險(xiǎn)的運(yùn)行。五是有利于擴(kuò)大內(nèi)需，增加社會(huì)財(cái)富。六是有利于我們參與國(guó)際市場(chǎng)，為我國(guó)‘請(qǐng)進(jìn)來(lái)’、‘走出去’，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造條件。”
“上海有朋友給我打電話說(shuō)，股市一上漲，當(dāng)?shù)仫堭^、商店的人氣馬上就起來(lái)了。這就是股市的財(cái)富效應(yīng)。現(xiàn)在股市的投資者開(kāi)戶已超過(guò)1.2億戶，這么多的老百姓參與股市，如果能從中掙錢(qián)，肯定會(huì)有一部分去消費(fèi)，這對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需該是多大的作用！”
然而，周正慶認(rèn)為，股市積極作用的發(fā)揮是需要條件的。“18年來(lái)，股市有10年上漲，8年下跌。經(jīng)驗(yàn)表明，凡是股市平穩(wěn)上升的時(shí)期，市場(chǎng)的積極作用就能得到充分發(fā)揮。反之，凡是市場(chǎng)持續(xù)低迷的時(shí)期，市場(chǎng)的功能就會(huì)受到抑制。這方面，正反的例證都有。從2001年開(kāi)始，股市出現(xiàn)持續(xù)4年低迷的狀況，給我們帶來(lái)了什么？帶來(lái)的是A股籌資持續(xù)萎縮，其它功能無(wú)法發(fā)揮。2006、2007年我們加快了發(fā)展步伐。僅兩年境內(nèi)外籌資總額就達(dá)1.4萬(wàn)億元，成為資本市場(chǎng)發(fā)揮作用最好的兩年?！?/p>
周正慶說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)股市的平穩(wěn)健康發(fā)展，必須處理好大力發(fā)展市場(chǎng)與防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系、上漲和下跌的關(guān)系。“股市的風(fēng)險(xiǎn)包括兩方面，一是發(fā)展過(guò)快過(guò)熱，形成泡沫；二是發(fā)展過(guò)慢，持續(xù)低迷，形成過(guò)冷。我認(rèn)為，這兩者都要防，但尤其要防止大起大落，持續(xù)低迷?！?/p>
他表示，我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)努力爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展，也就是人們所說(shuō)的“慢牛”局面。
編輯：寧波 來(lái)源：人民日?qǐng)?bào)（記者 許志峰 田俊榮）
