通脹大幅回落前景溫和

而同樣是“下降”的消費者物價指數(shù)CPI增幅則令人感到一絲欣喜。2月CPI同比上漲3．2％，與1月份的4．5％相比，回落幅度超出市場預(yù)期。這是2010年10月以來CPI增幅首次降至4％以下，也是2010年7月以來的最低值，標志著兩年來實際存款利率為負的現(xiàn)象終告結(jié)束。

去年7月，生產(chǎn)者物價指數(shù)PPI最高曾達到過同比上升7．5％，今年1月同比增速已下降到0．7％，而2月份則進一步下降，與去年同期持平。

多家金融機構(gòu)在此間表示，2012年的通貨膨脹處在可控范圍內(nèi)。

渣打銀行經(jīng)濟學家李煒和王志浩在研究報告中提到，今年的豬肉供應(yīng)顯著改善，其上半年的價格增長應(yīng)該能夠繼續(xù)回落。摩根大通中國報告稱，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價格有明顯的回落趨勢，而據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，食品批發(fā)價格也已連續(xù)四周下跌。

穆迪經(jīng)濟分析師陳志雄稱，物價上漲在去年7月達到頂峰，CPI難以在很高的基礎(chǔ)上再度攀升。另外，考慮到PPI到CPI的傳導，前者的低迷意味著企業(yè)不再面臨將成本上漲轉(zhuǎn)嫁給終端消費者的壓力。

陳志雄表示，將通脹控制在4％以內(nèi)的目標是可實現(xiàn)的。摩根大通報告也說，即便是可能出現(xiàn)的輸入性通脹、勞動力成本上升、資源性產(chǎn)品定價政策改革等因素，也將不妨礙上述通脹目標的達成。

宏觀政策有望謹慎寬松

摩根大通中國區(qū)全球市場主席李晶說，通脹壓力降低意味著中國政府將有更大的選擇范圍去實施舒緩措施，以應(yīng)對經(jīng)濟增長下行的風險。渣打銀行的報告也稱，最新的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將支撐央行進一步放松貨幣政策。

李晶表示，2012年通脹目標設(shè)定得比預(yù)期要高，這為適度放松貨幣政策提供了空間。摩根大通的另一份報告稱，通脹壓力緩解、實際存款利率回到正數(shù)范圍也為貨幣政策提供更多的空間，可做出一些適度寬松的調(diào)整。巴克萊資本經(jīng)濟學家黃益平和常健則預(yù)計，謹慎寬松的貨幣政策和適度擴張的財政政策將會確保2012年中國經(jīng)濟軟著陸。

自去年以來兩次下調(diào)的存款準備金率被認為將是央行手中的“利器”，上述金融機構(gòu)均預(yù)測存準率會在年內(nèi)數(shù)次下調(diào)。巴克萊資本說，下調(diào)的時機和次數(shù)將取決于每月的流動性狀況，而這受到每月的外匯流動、公開市場操作和財政性存款額度等影響。而力度更大的利率調(diào)整，在摩根大通看來，將作為防止經(jīng)濟過度下滑的一種選擇提上議事日程，但可能性并不大。

李晶預(yù)測說，在財政政策方面，盡管2012年政府擬安排赤字人民幣8000億元略低于去年的8500億元，但保障房、醫(yī)療、教育和文化等涉及改善社會福利和民生的財政支出仍將會增加。巴克萊資本也說，提高社會保障水平和居民收入的詳細政策措施將會陸續(xù)推出，以實現(xiàn)擴大內(nèi)需的目標。

來源：新華網(wǎng) 編輯：張少虎

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